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我们认为，整体来看，未来一个阶段将进入政策加码观察期，如果数据继续走弱，政策力度加码的概率较大，另外一方面，随着人民币汇率企稳，央行货币政策的自主性得以提高，政策也有能力应对经济下行压力。美联储降息打开了国内货币政策宽松空间，而央行有多种宏观调节工具提供流动性。伴随着是LPR体系的完善，货币政策“OMO-MLF-LPR”框架逐步浮出水面，未来央行有望通过下调公开市场操作利率引导LPR下行。总的来说，从基本面看，市场处于底部区域，整体缺乏明显下行动力。从情绪面和技术面看，此前的快速调整之后，短期容易还会有反复，但如果市场还有一波调整，那便是再提供中期战略买点的机会。行业配置重点关注券商、军工、通信、电子、计算机、汽车等，结构性主线建议关注科创板可比映射公司、中报超预期公司、国企改革、上海自贸区新片区等。

一、产业链概况二、基本面驱动分析：1、投产压力加大，整体供应利空市场9、10月份来看，PE产量料将回升。下周PE装置检修影响量预计在3.20万吨左右，其中低压产品受影响较多，上海石化25万吨低压装置故障停车，乙烯原料充裕，上海金菲为了消化原料停车计划推迟。

以沙特轻烃产出减少50%、PE产量减少35%、产能1100万吨来假设，可推断减产每持续一个月，将影响PE产量32万吨、PP产量13万吨。3、需求：旺季来临，农膜开工率不断提升9月份以来，传统金九银十旺季，下游需求在恢复中，节前整体交投有所好转。

供货压力袭来，“智能制造”成了救命稻草IDC公布的世界范围内手机代工厂排名手机产品的发布，势必会带来供货的压力，根据IDC对2018年全球手机代工厂的规模统计，全球的前五家手机代工厂，除了第一名的三星以外，富士康、OPPO、vivo以及和硕均为中国厂商。市场调研机构Strategy Analytics同样在2020年第一季度的手机市场预测中指出，全球市场中约七成产品是在中国进行生产的。

对良品铺子来讲，毛利润是进销差价的子集。随着供应链管理能力的提升，采购成本占营收的比例逐年下降，2015年为75%，2018年H1为62%，降了13个百分点，而毛利润率却跌了3个百分点。说明采购之外的其它成本上升较快。在下面这张图中，代表毛利润率的蓝色折线只能勉强“淹没”代表销售费用、管理费用的彩色堆叠柱。再扣除财务费用、研发费用、资产减值损失，最终的净利润少得可怜。

总部确认收入后提走全部货款，7~10天后向加盟商返款；总部对商品、售价、货款实施100%的把控，门店相当于“承包国营日杂店“的职工。加盟店要支付特许费用、垫付日常运营资金还要为总部提供的管理服务付费。加盟店自主权小但风险也不高。良品铺子加盟模式能有效吸引有点小本钱、不愿离家太远又不想太累的“准中产”人群。加盟休闲零食店，干净、卫生、劳动强度低，收益不算高但有保障。